今年来，随着市场的转暖和专户理财“一对多”业务政策的放开，不少基金公司的“私募”业务开展得如火如荼。现在我们从产品设计的角度谈谈机构业务和公募业务有哪些不同。 
基金产品的设计首先基于投资者的投资目的。与公募基金以战胜基准(如大盘)和争取更高的行业排名作为自己的投资目的不同，机构业务客户投资目的可以分为两类：一类是基准点(benchmark)产品，只要做好战略资产配置，拿到比客户设定的基准点更高的回报即可。选择此类产品的多是专业理财机构；另一类是绝对回报产品，即一般预期回报需要超过CPI指数和定期存款利率实现资产的保值增值。这类客户占到了机构用户和高端个人中的大多数。 
在我看来，机构业务的产品具有更加个性化、多样化以及灵活的特点。 
公募基金是大众产品，监管机构为了保护中小投资人，兼顾到他们的理解力和风险承受力，在制度上和基金产品上都做出了很多规定。如对股票基金的仓位做出严格的上、下限规定、对基金购买单只股票的额度也进行了一定的限制等等。但是这些规定是有代价的，那就是产品的高度雷同。 
高度雷同的产品难以满足客户个性化的需求。作为一种标准化的产品，公募基金像人们在商店买到的，尺寸由“S、M、L”来区分的衬衫，专户产品则像由裁缝裁剪的衣服，其领高和袖长都是“量身订制”。专户产品的制定建立在与客户充分沟通的基础上，同时可以根据每年状况不同随时调整投资策略。以嘉实的一个专户客户为例，这家客户本身身处高科技行业，公司业绩已然与行业景气高度相关，因此他要求资金在二级市场中不要再投资高科技企业，这在公募基金中难以实现。 
严格的限制还意味着很多“高精尖”的东西没法应用。而对机构业务而言，制造出具有创造性的产品就是业务发展的核心竞争力。目前，相比公募基金产品，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》在专户业务的投资范围上有一定程度的放松，而且进一步开放也是大势所趋。 
股指期货推出后，新产品将会有更多开放的余地。据媒体报道私募股权投资(PE)、房地产基金(REITS)，监管部门也有所考虑。今年2月，嘉实在香港的分公司———嘉实国际获批成立。在这样一个平台上，我们预期将创造出像农业基金、红酒基金这样的新型投资产品来满足客户的需要。